界面新闻记者|陈杨开云kaiyun中国官方网站

8月16日，白云山发布新董事长上任后的首份中报。

当期，白云山营收、归母净利润分离为418.35亿元、25.16亿元，分离同比变动1.93%、-1.31%。中报称，公司利润同比下落的主要原因是受需求不及、行业竞争加重及行业计谋等身分的捏续影响，部分业务筹工作迹有所下落。

8月18日收盘，白云山报27.43元/股，涨2.31%，市值446亿元。8月19日开盘，白云山股价回调，终结上昼收盘报27.29元/股，跌0.51%，当下市值443.7亿元。

具体而言，当期，大南药、大健康、大营业三个板块的营收分离为52.41亿元、70.23亿元、290亿元，分离同比变动-15.23%、7.42%、4.25%，在总营收中的占比分离为12.53%、16.79%、69.31%。

界面新闻截自白云山2025年中报

界面新闻不雅察到，比拟于毛利率在个位数的医药剖判业务，大南药和大健康板块更是公司的利润支捏。而2025年上半年，包含中成药和化药的大南药板块营收加快走低，大健康营收则开动回升。当分离属于这两个板块的明星产物国产“伟哥”金戈和王老吉凉茶不再高速增长，白云山耕种出算作第二增长弧线的新品也还尚需手艺。

据公司年报，2022年，金戈（枸橼酸西地那非片）销售额达到10.52亿元，成为白云山的首个“十亿单品”，占当期大南药板块营收的10.31%。该药2014年获批上市，用于调理男性勃起功能碎裂（ED），是首款国产西地那非仿制药。据米内网数据，2019年起，金戈市占率位居第一，销量和销售额均越过辉瑞的原研药万艾可。

界面新闻肃穆到，即使在2020年的第三批国度药品带量集采中丢标，以院外为主战场的金戈也没停驻营收爬坡的脚步。到2023年，该药营收达到历史高点。而漂流巧合发生在一年后。2024年，金戈销售额初次不升反降20%至10.34亿元，同期销量下滑13.17%、库存大增49.78%。白云山称，其华夏因为金戈竞品数目捏续加多，阛阓竞争强烈，以及调度促销计谋。公司还在本年调研行为中称，受阛阓竞争加重、到店东说念主数下落、零卖药店数目减少等身分影响，金戈2025年仍将濒临压力。

由此，白云山也在寻找后发先至。8月18日，白云山董秘办使命主说念主员向界面新闻先容，现在金戈仍是大南药板块的主力产物，尔后销售额在4-5亿元的第二梯队产物也有2-3个。另外同在男科用药范畴，公司还有盐酸达泊西汀片（商品名：铁马）、他达拉非片（商品名：超等码力）两个较新的产物，与金戈造成矩阵，进展协同效应。

界面新闻肃穆到，铁马和超等码力分离于2023年、2024年获批，分离用于调理男性早泄（PE）、勃起功能碎裂。不外，这两个产物当下的阛阓范畴皆相对有限，且均会聚了繁密玩家。米内网数据暴露，2023年，盐酸达泊西汀片在中国三大终局六大阛阓的销售额超13亿元，现在已有超30家竞争企业。他达拉非片销售额狡计30.4亿元，国内过评/视同过评的厂门户则超60家。换而言之，这两者在拉动公司事迹上的作用或较为有限。据白云山金戈官网，铁马首年上市销售超5000万元。

白云山大健康板块不异需要新的爆款产物。据前瞻产业揣度院数据，2012年至2017年，凉茶阛阓增速放缓，巩固由15%独揽降至10%以下。2018年该阛阓范畴更是同比下落18%至470亿元。大盘缩水之下，算作该范畴的头部玩家，王老吉凉茶也难逃影响。

由此，该板块的主营公司王老吉也在推动产物出海和耕种新品。界面新闻了解到，现在，王老吉凉茶已干预好意思国Costco、泰国正派等国际主流连锁渠说念，好意思版WALOVI纤体罐、缅甸版、印尼版等原土化产物已上市，并鼓励新品刺柠吉在澳门、意大利等地区及国度销售。曩昔十年间，王老吉国际阛阓范畴增长6.5倍，国际阛阓年复合增长率超25%。

此外，界面新闻肃穆到，白云山在本年的调研行为中提到，王老吉红罐和红瓶主要在传统、礼品（节日档）、餐饮渠说念；王老吉绿盒凉茶的消耗场景主要定位在家庭消耗，销售渠说念主要鸠集在商超。2025年，公司还调度了新品刺柠吉、荔小吉的销售策略，更多聚焦在全年消耗的即饮、餐饮阛阓。

关于前述产物布局和策略调度，8月18日，奶酪基金投资司理胡坤超向界面新闻分析，这成心于缩小凉茶的季节性波动风险。凉茶依赖夏日和节日，而即饮阛阓大略提供愈加相识的消耗场景。他合计，王老吉的上风在于品牌渠说念协同和改动力，但需责罚新品通晓不及与资源突破的弱势。

另在本年5月，白云山大营业板块的中枢企业广州医药在新三板挂牌。在此之前，白云山曾筹划广州医药赴港股IPO，直到2023年12月晦止该筹划。在新三板挂牌后，广州医药还磋商翌日在北交所上市。

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