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　　开端：海外金融报

　　4月21日晚间，特变电工（600089.SH）浮现2024年年报。

　　2024年，特变电工结束营收977.82亿元，同比下降0.35%；归母净利润41.35亿元，同比下降61.37%。事迹下滑主要源于公司多晶硅居品价钱的大幅下降。

　　4月22日，特变电工收涨0.95%，每股报11.69元，总市值590.67亿元。

　　多晶硅业务受挫

　　此前，特变电工决议在2024年结束贸易收入1000亿元，并将贸易本钱狂妄在800亿元以内。这一概念显着未能结束。牵累事迹面的主如果其多晶硅业务。

　　2024年，特变电工的新动力居品及工程结束营收185.31亿元，同比下降33.94%；毛利率同步暴跌至1.41%，较上年同期减少29.94个百分点。公司讲解称，主要系高纯多晶硅居品销售均价大幅下降所致。

　　字据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据，2024年中国多晶硅产量为184.51万吨，同比增多25.43%。受多晶硅行业供需失衡影响，2024年多晶硅价钱非感性下落，细巧料均价从2024年1月初的5.81万元/吨（含税）下落至2024年12月末的3.65万元/吨（含税）。

　　特变电工在事迹预减公告中说起，受光伏产业链供需计议失衡的影响，自2024年4月起多晶硅阛阓价钱已跌破多晶硅分娩企业的本钱且握续低位启动，公司多晶硅业务昨年出现较大蚀本。特变电工对多晶硅及副居品关联拟惩处的报废固定财富计提减值准备14.74亿元。

　　受行情低迷等身分影响，特变电工已对部分分娩线进行技改及考试责任，阶段性有序减产控产。2024年，特变电工高纯多晶硅结束产量19.88万吨，同比增多0.75万吨；销量19.92万吨，同比减少0.37万吨。

　　子公司回A折戟

　　特变电工中枢子公司新特动力的日子也不好过。

　　公司新动力业务主要由新特动力负责计算，后者主要从事上游多晶硅分娩、卑劣好意思瞻念电站确立、运营，已成为国内进犯硅料厂商。

　　但受制于业务结构相对单一，新特动力事迹面近期备受冲击。2024年，新特动力结束营收212.13亿元，同比下降31.02%；归母净利润蚀本39.05亿元，上年同期为43.45亿元。

　　其中，新特动力的多晶硅分部昨年结束营收77.62亿元，同比下降60.29%，仍孝敬了近四成营收；毛利蚀本23.83亿元，财富减值损失25.13亿元，利润总数蚀本49.24亿元。

　　在主贸易务受挫的配景下，新特动力的回A之路也被动断绝。

　　拉长技能线来看，新特动力于2015年年末登陆港股，并于2021年1月初次浮现回A事项。2023年，其A股IPO材料致密被上交所受理，但进展徐徐。

　　此前有阛阓东说念主士向《海外金融报》记者暗意，在IPO计策收紧及事迹风险过大的配景下，新特动力的回A之路濒临较大挑战。直至2024年12月末，特变电工致密公告称，新特动力决定断绝A股刊行上市，进取交所提交了断绝A股刊行上市并裁撤肯求材料的肯求。

　　据悉，新特动力原决议通过回A募资确立年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳轮回经济确立形势，其中一期10万吨形势已使用其自筹资金建成投产。

　　值得瞩概念是，集中现在光伏产业链凹凸游供需计议和阛阓环境，其二期10万吨形势暂无确立决议。

　　加码高毛利业务

　　从近期动向来看，特变电工正试图加码高毛利业务，为自己寻找新的利润空间。

　　发布年报的归拢日，特变电工官宣了一项近15亿元投资形势。特变电工下属公司盱眙鑫特公司拟投资14.88亿元确立天泉湖300MW光伏复合形势，其中包括300MW光伏电站、220kV升压站、30MW/60MWh储能系统等。

　　特变电工暗意，上述形势具有一定的经济效益，与同等界限的燃煤电厂比较，具有彰着的节煤降碳效应，将减少对周围环境的混浊，保护生态环境，结束资源环境与经济互助发展，具有彰着的社会效应和环境效应。

　　记者瞩目到，收货于新动力BOO电站、火电装机界限增多，发电量增多，2024年特变电工发电业务贸易收入较上年同期增长30.99%。同期，公司发电业务毛利率为54.68%，较上年同期增多了4.58个百分点。

　　不到一个月前，特变电工还浮现了下属公司的另一个超百亿元投资决议——准东20亿Nm3/年煤制自然气形势及配套供煤形势，总投资分辨为170.39亿元、8.08亿元。该形势讨论年滚动原煤579.74万吨、自然气产能20.5428亿Nm3/a，同期分娩副居品煤焦油、中油、粗苯、硫酸铵等。

　　特变电工合计，上述形势大致灵验推崇动力产业集群效益，延迟公司煤炭业务的产业链，优化煤炭产业结构，提高煤炭概述诓骗效力、斥地新的盈利点，增强公司煤炭业务的概述盈利才调、辅助产业韧性。

　　需要指出的是，特变电工煤炭居品自然毛利率相对较高（32.42%），但昨年通常出现“量增价减”的情况，毛利率较上年同期减少13.99个百分点。

　　瞻望2025年，特变电工决议结束贸易收入1050亿元，并将贸易本钱狂妄在840亿元以内。

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